1.公司简介
1.1.历史沿革：立足国风竞技，持续探索多元可能
杭州电魂网络科技股份有限公司成立于 2008 年 9 月，于2016 年10 月26日正式在A股上市。公司秉承“铸就游戏之魂”的使命，专注于精品化网络游戏的研发与运营。在十几年的长线经营中，公司业务陆续延伸至端游、手游、电子竞技、漫画、VR 游戏和H5游戏等多个领域，并且陆续推出了《梦三国》《梦塔防》《野蛮人大作战》和《元能失控》等热门头部游戏。
2008-2011 年：MOBA 时代先行者
2008 年，曾经担任《QQ 幻想》《QQ 游戏》和《QQ 堂》等游戏策划的金牌制作人余晓亮与公司董事长胡建平等携手创办了电魂网络。公司管理层前瞻性地观测到中国MOBA游戏的市场蓝海，并迅速启动研发，2009 年公司自研自发的 MOBA 端游《梦三国》应运而生，而这一年中旬《DOTA2》才刚刚立项，《英雄联盟》国服更是在2 年后（2011年）才登录市场。《梦三国》一经上线便收到了市场的热烈反响，后续版图逐渐拓展至港澳台、新加坡、马来西亚和越南等地区和国家，奠定了其国产 MOBA 游戏的标杆地位。
2012-2018 年：电子竞技、手游开启战略布局
随着《DOTA2》《英雄联盟》等游戏的陆续推出，国内MOBA 市场逐渐趋于饱和，《梦三国》开始转向长线发展与内容深耕。与此同时，公司开始了多元化的战略布局，探索新的增长方向。（1）电子竞技：公司于 2009 年推出“点将杯”等赛事，并于2010年启动首届《梦三国》“M3”职业联赛，获得数十家媒体及数千万玩家关注，2013 年公司举办的《梦三国》“娱乐星赛季”电子竞技线下活动，个人赛报名人数超过2.3 万人，团队赛参赛战队达到669 支，热度空前。（2）多端转型：2014 年，电魂网络先后成立电梦网络、电魂创投，专注于移动游戏开发与游戏产业布局投资，版图涵括手游、H5 游戏、电子竞技等领域。2015年，公司成立勺子网络和菜菜网络，致力于“MOBA”和塔防类移动网络游戏的研发。2016年，公司与姚记科技共同创立摩巴网络，探索高品质主机游戏研发。（3）新游探索：公司于2013年推出策略塔防竞技端游《梦塔防》，2015 年推出首款卡牌MOBA 手游《梦梦爱三国》，后续陆续推出和《方块战争》等开启不同方向尝试。2016 年A 股主板上市后，公司更是紧抓移动端游戏研发策略，陆续推出《次元战争》、《星盟冲突》、《野蛮人大作战》和《梦三国手游》等手游。并于 2016 年布局“闪电玩”H5 小游戏平台。
2019-至今：植根电竞，发力海外，打磨产品核心竞争力
（1）植根电竞：电魂网络围绕“梦三国”IP 举办多次电竞比赛，包括甲级职业联赛MSPL、SOLO 精英挑战赛、职业联赛 MPL 和娱乐星赛季等。2021 年，《梦三国2》入选杭州亚运会电竞项目，在国际舞台上重新焕发生机。同年，“电魂娱乐星赛事”决赛虎牙直播间热度峰值超 400 万。截至 2024 年 12 月底，娱乐星赛季已经成功举办了十三届，是国内最标志性的国风电竞赛事之一。2022 年，公司成立竞达数字体育公司，持续强化电子竞技赛道长板。（2）游戏内容拓展：公司持续耕耘《梦三国 2》《梦三国手游》《梦塔防》等精品游戏的同时，大力开拓新品类，陆续研发手游产品《野蛮人大作战》《华武战国》《工匠与旅人》等，H5产品《怼怼梦三国》、《H5 闪电玩平台》等，VR 恐怖游戏《瞳》及单机产品《我的侠客》（2020 年联合腾讯推出 RPG 手游《我的侠客》并在电脑端上线《我的侠客单机版》）、《梦江湖》等。（3）海外战略布局：公司《梦三国》在推出早期便上线了港澳台、东南亚和北美等地区版本，2015 年公司成立了海外项目中心，2017 年底推出《野蛮人大作战》享誉海外，获得 App Store 和 Google Play 的全球推荐。2019 年，公司收购游动网络80%的股权，瞄准游动网络在养成模拟游戏开发和东南亚出海的经验。2020 年，公司先后在新加坡和日本设立全资子公司，并于 2022 年设立澳大利亚全资子公司。2024 年，《工匠与旅人》《江湖如此多娇》《江湖如梦》《螺旋勇士》上线。
1.2.股权结构：管理层深耕游戏行业，股权激励计划调动管理层工作积极性
公司股权结构稳定。截至 2024 年 10 月 31 日，公司前五大股东分别为陈芳/胡建平/吴文仲/胡玉彪/郑锦栩，分别持股 10.70%/9.62%/8.77%/7.89%/7.07%。其中公司前两大股东陈芳和胡建平为公司实际控制人，控股总占比达 20.32%，两人系夫妻关系，于2024年11月5日签署新《一致行动协议》，构成一致行动关系。
公司控股子公司涵盖游戏开发运营公司、泛娱乐创投公司等，核心公司主要为：（1）电魂网络（厦门）、游动网络等负责游戏开发与运营；（2）电魂创投、青睐投资等负责投资与资产管理；（3）闪电玩网络负责 H5 游戏平台业务。
公司管理层经验丰富，多年深耕游戏行业。公司创始人分别为陈芳、胡建平、胡玉彪、林清源、余晓亮五人，其中陈芳和胡建平均为资深游戏投资人，分别担任公司投资管理部门总监和电魂创投董事长、青睐投资执行董事，胡建平曾成功带领《梦三国2》进军2022年杭州亚运会，并借此扩大公司的“国风电竞”版图。公司副总经理胡玉彪曾就职于盛大网络和腾讯科技，担任开发工程师一职，在游戏开发上经验丰富，目前兼任公司首席技术官。公司董事余晓亮先前就职于腾讯科技，担任主策划，先后制作了《QQ 幻想》、《QQ游戏》和《QQ堂》等家喻户晓的游戏，是知名王牌制作人，联合创立电魂网络后，牵头研发了公司旗舰产品《梦三国》端游。近年，余晓亮又带着《我的侠客》等优秀产品重回公司研发一线。公司监事会主席林清源担任首席商务官。公司创始团队自成立至今保持稳定。
新周期激励计划开启，坚定业绩增长目标。公司于 2024 年3 月通过《关于公司<2024年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》，以 2023 年营业收入/净利润为基数，针对 2024-2026 年设定阶梯式的考核目标。对于首次授予限制性股票，目标于2024-2026年实现营业收入（或净利润）逐年以不低于 10%/20%/30%增长，或累计增长率不低于10%/30%/60%。对于预留部分限制性股票，目标于 2025、2026 年实现营业收入（或净利润）逐年以不低于 20%/30%增长，或累计增长率不低于 30%/60%。
1.3.财务分析：核心业务支撑营收，利润率稳定费用优化显效
总营收放缓，老产品流水自然下滑。2019、2020 年，公司营收实现同比55.39%、46.96%的强劲增长，主要得益于旗舰产品《梦三国》端游运营策略的优化、《梦三国手游》复刻版的成功推出，以及游动网络并表带来的 1.25 亿元和 2.02 亿元营收。2021 年至2024年第三季度，受行业增长趋缓和产品生命周期影响，公司营收有所回调，2024 年前三季度公司实现营收 4.13 亿元，同比减少 18.35%。《梦三国》端游贡献营收基本盘。作为公司核心产品，《梦三国》系列端游始终保持强劲表现，近年营收占比约 65%左右。2019-2021年，公司开启“端转手”+出海双赛道战略，实现移动端和海外营收快速增长，客户端游戏营收占比不断下降。2022 年至今，在市场环境波动下，客户端游戏保持长青，重新回到驱动营收的主导地位，2023 年末，公司客户端游戏营收占比 65%。
归母净利润回升，整体毛利率保持稳定。2020 年，公司手游、出海业务加速布局，推动归母净利润增长。2021-2023 年，受老游戏流水下滑和计提资产减值影响，归母净利润有所回落。2024 前三季度，公司受游戏业务收入下降影响，归母净利润同比下降34.62%至0.75亿元。毛利率方面，公司持续优化产品结构，2023 年全年整体毛利率为78.75%，客户端游戏毛利率/移动网络游戏/其他业务毛利率分别为 86.11%/65.44%/62.77%，公司在不同业务板块中稳步推进，核心业务毛利率保持相对稳定。
核心费用率长期稳健，费用控制良好。2024 年前三季度，公司销售/管理/研发费用率分别为 15.24%/19.70%/23.95%。得益于 2020-2022 年间对游戏推广费用的严格管控，公司销售费用整体呈下降趋势；管理费用略有上升则主要源于员工辞退成本和折旧费用的增加；研发费用长期保持平稳。
2.电竞行业稳步扩张，《梦三国》国风电竞厚积薄发
2.1.电竞市场持续增长，产业链协同效应凸显
电竞市场趋稳，商业化进程加速推进。2015 年前后，随着我国直播平台的兴起，电子竞技市场亦实现快速扩张，各项赛事影响力显著提升，产业链逐步完善，商业化程度不断加深。目前，我国电竞行业已构建起完整的产业生态链，涵盖赛事、直播、俱乐部等多环节。据中国音数协电竞工委《2024 年度中国电子竞技产业报告》显示，2024 年中国电竞产业实际收入达到 275.68 亿元，同比增长 4.6%。其中，电竞直播/赛事/俱乐部/其他收入，分别占比80.84%/ 8.75%/ 6.37%/ 4.04%，收入同比均有明显增幅；此外，电子竞技用户稳中有进，2024年中国电子竞技用户规模达 4.90 亿人，电竞新业态持续扩展。
射击、MOBA、体育竞技占据电竞主要玩法类型。在主要电竞游戏中，射击类/多人在线战术竞技类（MOBA）/体育竞技类游戏分别占比 26.1%/15.2%/12%，凭借各自的核心玩法和广泛的受众基础，成为电竞市场的三大主力品类。其中，MOBA 类游戏以其深度策略性、高强度团队协作以及较高的观赏性，占据电竞赛事的核心地位。同时，MOBA游戏拥有较长的生命周期，具有高粘性和高付费意愿的核心玩家群体，是电竞商业化的重要推动力量，具有较大潜力。
自研游戏出海表现卓越，国产精品电竞扬帆国际舞台。我国自研出海游戏影响力持续提升。在经历 2018-2021 年的快速增长后，受国际局势、市场竞争和隐私政策变动的影响，近年来增速有所放缓，2024 年前三季度，我国出海游戏实际销售收入实现同比增长9.91%，展现出强劲的复苏势头。与此同时，我国自研电竞游戏在海外市场累创佳绩。据中国音数协电竞工委《2024 年度中国电子竞技产业报告》显示，我国自研电竞赛事的国际影响力显著扩大，吸引超千万海外观众观赛，头部赛事单场观赛人数峰值突破400 万人次。
多元政策推动电竞行业迈向全面发展。2021 年 5 月，国家文化和旅游局在《“十四五”文化产业发展规划》（下称《规划》）中明确提出要促进电子竞技与游戏游艺行业的融合发展。此后，各地积极响应《规划》内容，将电竞纳入“五年规划”及文化发展战略，并出台政策支持，主要分为补贴型、规划发展型和推动型三类。补贴型政策提供现金奖励、房租补贴和税收优惠以吸引企业落地；规划发展型政策明确产业发展目标和路径；推动型政策则以电竞作为数字化转型的重要目标与方向，为后续政策实施奠定基础。
电竞行业产业链趋向成熟，上中下游协同发展。电竞行业产业链涵盖上游的内容授权、中游的赛事举办与运营、以及下游的内容传播和衍生产业。上游由游戏厂商负责提供赛事IP和技术支持，同时通过授权费用实现收入；中游包括赛事主办方和运营服务方，负责赛事组织、宣传推广及服务支持，并通过赞助、门票和报名费等实现收益；下游则涉及内容传播、周边产品和人才培养等，传播媒体通过转播版权提升赛事曝光度，周边产品开发与销售增加衍生价值，人才培养则为行业发展提供长期支撑。
2.2.《梦三国》深耕国风电竞，扬帆亚运新征程
《梦三国》长线经营奠定公司基本盘。电魂网络自研产品《梦三国》，作为大陆首款RPG+DOTA 模式端游，以三国历史为背景，结合魔兽争霸自定义RPG地图中DOTA经典的5v5 对战模式、丰富的英雄技能搭配和多样化的策略选择等核心特色，同时融入国风元素，形成了具有鲜明特征的 MOBA 玩法。2009 年 12 月 10 日《梦三国》正式上线后，凭借独特的玩法和高效的地推模式，迅速积累了大量忠实用户，抢占了国内MOBA游戏领域的先机，2013 年《梦三国》最高同时在线人数便已突破了 50 万人。2015 年，公司推出深耕“国风”与“电竞”双重特色的《梦三国 2》，进一步丰富了产品内游戏生态。2020 年，《梦三国2》成功登录腾讯 Wegame 平台，并刷新系列充值记录。截至2024 年3 月29 日，《梦三国》系列注册用户破亿人，长期稳居公司业务核心地位，为公司贡献稳定的业绩基本盘。
我们认为，《梦三国》系列的长青主要归功于以下五点：1）先发优势：借鉴 DOTA 经典，开创独立国风 MOBA。《魔兽争霸III》中的经典RPG地图 DOTA（Defense of the Ancients），是世界上最受欢迎的魔兽自定义地图之一，该地图起源于《星际争霸》的 RPG 对战地图“Aeon of Strife”，采用两大阵营对抗的玩法，玩家操控英雄单位，通过获取经验和金币升级并购买装备，以实现摧毁对方遗迹的胜利目标。
2008 年，受《DOTA》的启发，前瞻性认知到 MOBA 游戏市场广阔前景的腾讯前员工余晓亮决心离职创业，开发中国题材的 MOBA 游戏，《梦三国》应运而生。游戏站在DOTA的肩膀上，将其核心玩法从魔兽的 RPG 地图中独立出来且加以优化，并于2009年6月10日封测期内，同 DOTA CN 结为战略合作伙伴关系，进一步加深合作。2009 年12月10日《梦三国》正式上线，成为国内首个独立的“RPG+DOTA”游戏，也使其在国内MOBA品类中占据了独特的先发优势。
2）创新玩法：引领国风 MOBA 新方向。在设计上，《梦三国》不仅延续了DOTA经典的多人竞技模式，还借鉴了装备与消耗品的设定。例如，《梦三国》中的回城令、力量戒指和血玉翡翠，分别对应 DOTA 中的回城卷轴、力量手套和回复戒指，让原DOTA玩家更易上手。 此外，《梦三国》还对 DOTA 的玩法进行了迭代和创新。例如，通过改良DOTA内随机技能模式形成的“天命模式”、改良 DOTA 内 IMBA 模式形成的“IN 霸”模式等，极大丰富了游戏的策略性和可玩性；融入魔兽中三方对战的忍者村大战地图打造5V5V5三国志大战模式，以及基于 PVE 玩法改良的守卫剑阁地图，提升了玩家的沉浸感与挑战体验。此外，结合玩家需求和潮流趋势，《梦三国》推出了更具爽感的 10V10 官渡之战模式、5v5v5v5大乱斗模式等，不断提升玩家爽感，丰富游戏体验。
3）深耕运营：长期高频更新，引领公平竞技。
我们认为，长期高频是 MOBA 类游戏实现长青的关键因素。一方面，大版本的更新会带来全新的英雄、地图的改变、游戏机制的调整等变化，增强游戏的趣味性，让玩家始终保持对游戏的新鲜感和挑战感；另一方面，高频次的更新调整也会带来英雄、道具数值的平衡性调整，避免出现所谓的“最优解”现象，维护游戏的公平性与竞争性，保留玩家所需的策略灵活性与战术选择。 《梦三国》在过去十余年的运营历程中，坚持通过每年近10 次的大版本更新和20次的基础调整，不断进行英雄技能、装备属性和模式机制的动态调整，优化游戏数值体系，这种动态调整不仅提升了游戏的竞技公平性，也为玩家带来了多样化的游戏体验，进一步确保了游戏的长线运营。
4）国风电竞：融合传统元素，焕发文化新生。《梦三国》将国风元素与电竞玩法深度融合，从游戏背景到人物设计，再到地图细节，处处彰显中华传统文化的独特魅力。例如，《梦三国 2》在设计人物“诸葛亮”时，详细参考了《三国志》、《三国演义》等经典文献，还原了“身长八尺，面如冠玉，头戴纶巾，身披鹤氅”的经典形象。此外，还将戏曲元素融入游戏，推出了一系列的戏剧主题特色皮肤。这种创新不仅赋予游戏浓厚的传统文化归属感，也让国风在国际电竞舞台上焕发出全新的生命力。
5）强化社交生态，增强用户粘性：在普通的平台游戏中，玩家的人物角色更多是通过对战内的皮肤展示，而无法延伸到对战之外。《梦三国》系列敏锐的察觉到对战外场景的社交价值，创新性地引入了城镇与房间系统，持续强化社区氛围，提升用户粘性。一方面，玩家可以在城镇大厅内进行临时的组队与聊天，形成社交链接；另一方面，玩家还可以在房间内进行动作交互和动作展示，进一步提升游戏外观皮肤等道具的商业化价值。
梦三国 IP 打造：衍生塔防新作，构建 IP 多元化矩阵。基于《梦三国》IP，公司于2013年推出衍生产品《梦塔防》，游戏延续了《梦三国》IP 的三国历史背景，以塔防玩法为核心，推出剧情战役、组队副本和竞技对战三大模式，凭借丰富的游戏内容、简单的操作和多元的玩法，荣获“2014 年十大新锐网络游戏”称号。 剧情战役类似单机模式，玩家通过闯关逐步解锁兵种与武将，随机掉落物品和多重难度设定使其耐玩性极高。而组队副本则要求玩家通过团队合作共同抵御敌人进攻，以“虎牢关之战”为例，玩家需要合理布阵并分工协作，才能高效完成任务。
在竞技对战模式上，梦塔防打造了多种核心玩法，其中第一竞技模式“封炎大战”是基于传统回合制 PvE 塔防玩法的竞技模式，核心规则是守住来自系统每波发出的怪物，并在此基础上合理向对方阵营派出额外的作战单位，增加对方防守压力。第二竞技模式“战就战”则采用 4v4 对抗模式，对战的双方会分别在开放的峡谷两侧纵向列阵，互相向对方发动攻势，以攻入对方君主区域。
长线布局电竞多元态发展，“国风电竞”积极弘扬传统文化。公司着眼于电竞行业的蓬勃发展，在 2012 年率先提出“国风电竞”概念，并以此为重心开启多元化战略布局。1）打造多层次电竞联赛矩阵：公司不断以《梦三国 2》为核心完善赛事运营体系，从2010年首届《梦三国》“M3”职业联赛出发，历经数十年，打造了MPL 职业联赛（梦三国2职业联赛）、MSPL 次级联赛和面向普通玩家的万达城市锦标赛、省级争霸赛等知名电竞赛事，构建了贯穿职业与大众的多层次赛事平台。同时，与 NEST、UCG 等知名第三方赛事合作，进一步扩大赛事覆盖面和影响力。近年来，《梦三国统电竞赛事发展为综合型电竞嘉年华，吸引了大批玩家参与，历届合作方包括京东星宇、京东方、e 游小镇、外星人、咪咕视频、虎牙直播、抖音等。
2）持续完善电竞上下游产业链：公司于 2017 年设立电魂智能创意孵化器，并依托电魂数娱文化产业园，通过“产业+资本+基地”的孵化模式大力发展电竞上下游产业链，构建了涵盖赛事运营、内容制作、直播转播和电竞教育的完整生态系统。目前，电魂智能创意孵化器已吸引数十家电竞游戏、数字动漫、数字新媒体等数字文娱企业入驻，初步形成产业集群，并先后被评定为“杭州市文化产业园区”“浙江省小微企业园”“省级科技企业孵化器”。合作方面，公司与省级特色小镇“e 游小镇”合作，通过资源共享推动电竞产业链的延伸与升级，据绍兴发改委统计，e 游小镇 2023 年数字经济总产出达127 亿元；此外，公司积极推进与杭州人社局合作，挂牌成为电竞职业技能培训考核基地并与多家高校电竞专业联动，为行业持续输送高素质人才；并于 2023 年 6 月加入京东方携手京东创办的“电竞高阶联盟”，合作推动电竞创新技术储备。
3）亚运契机助力国际化，传统文化闪耀国际舞台：《梦三国2》凭借多年积累的职业联赛运营经验、完善的选拔标准和规范体系，以及独具特色的中国风元素，从众多电竞项目中脱颖而出，于 2021 年成功入选 2022 年杭州亚运会电竞项目，成为中国传统文化与电子竞技深度融合的标杆之作。在 2023 年 9 月 30 日的举办的亚运舞台上，来自亚洲11个国家和地区的队伍、超过 60 名运动员齐聚一堂，共同角逐这一国际盛事。公司着力“国风”基础，在亚运会版本中融入了雷峰塔、三潭印月等杭州本土文化元素，通过精心设计的亚运专属电竞地图向全球观众传递文化自信。在赛事保障方面，公司提供了本地竞赛服务器部署，确保比赛“零延迟”运行，并组织职业选手在电魂 e 游小镇进行封闭集训，提升团队战术水平和整体配合，助力中国电竞队在亚运会中取得优异成绩。
打造全产业链电竞生态，夯实核心竞争力。公司依托《梦三国》IP，构建了涵盖赛事运营、内容制作、直播转播和电竞教育在内的全产业链生态体系。通过电魂数娱文化产业园、电魂智能创意孵化器等平台，并携手杭州人社局、京东方、e 游小镇等机构、企业与项目，公司持续推动电竞上下游产业集聚，成为 A 股市场少数实现电竞全产业链布局的企业之一。
3.新品周期开启，聚焦核心储备产品
重点产品蓄势待发，丰富储备助力未来增长。公司持续深化研发与发行布局，储备多款重磅产品，稳步夯实未来发展基础。其中，《野蛮人大作战2》和《修仙时代》作为重点储备产品，预计将于 2025 年择期上线。凭借重点产品的稳步推进与新品储备的不断丰富，有望为公司未来业绩增长奠定坚实基础。
3.1.《野蛮人大作战 2》: 焕新升级，玩法创新多端蓄势待发
《野蛮人大作战》是电魂网络旗下 BBQ 工作室研发的像素风io 类轻竞技手游，游戏继承了 io 类游戏易于上手的特点，在操作和玩法的设计上都比较简单。
在操作上，相较于《贪吃蛇大作战》等以移动为主的经典io 类（Agar.io）游戏而言，《野蛮人大作战》所有玩家增加了普通攻击和翻滚按钮，并随等级可以学习一个主动释放的技能和几个被动技能，此外地图中拾取的道具亦可主动释放，以增加游戏策略性。
在玩法上，《野蛮人大作战》核心的 3V3V3 模式，继承了io 类游戏“多人对抗+地图限制+死后即活”的玩法：一局游戏在 6 分 30 秒左右，9 名玩家3 人一队进行游戏。游戏开始时玩家们有一个初始体重，而地图上会不断刷新经验蘑菇，玩家拾取蘑菇后会增加体重，变大体型，获得升级。玩家的体重越大，攻击力越强，如果玩家被击杀，则会掉落身上的蘑菇包，体重变小，攻击力变弱，然后在随机地点复活。在游戏结束时，谁的体重最大，那么整个队伍即获得胜利。
《野蛮人大作战》在 2017 年 9 月 28 日正式上线即获得了大量的关注和多渠道的推荐位，荣登各大媒体网站榜首，在 2017 年国庆期间热度更是节节攀升，日活跃用户迅速突破百万级别，全面引爆了彼时假期的游戏市场。自 2017 年至今，游戏荣获2017 年金翎奖“最佳原创移动游戏”大奖，TapTap2017 年度最佳游戏&最佳玩法提名，多次获得App Store、Googleplay 的全球推荐，被国内多家渠道授予最受欢迎游戏奖项，全网下载次数超5000万次。
《野蛮人大作战 2》荣登 Wegame 游戏之夜，全新改版再出发。2024 年5 月19日，IGN中国、Wegame 游戏之夜发布《野蛮人大作战 2》实机预告，本作在继承前作3V3V3独特战斗系统的同时，提升了画质表现和打击感，并创新性地将部落建设、世界探索等玩法与io乱斗相结合。此外，制作过程中携手网易智企，开发游戏 Al 解决方案，在游戏对战中加入不同风格的 AI 机器人，模拟玩家的行为来攻击、使用道具，提升玩家体验。
游戏尚未上线已获得 2021 年金翎奖“玩家最期待的移动网络游戏”，并入选TapTap全球发布会精选游戏，TapTap 国际站评分高达 9.2，深受核心玩家好评。当前，《野蛮人大作战2》已经获得移动端、主机、客户端全平台版号，未来将实现多端的陆续上线。
3.2.《修仙时代》：领航国风修仙题材，抢占市场高地
修仙题材风头正盛，群雄逐鹿空间广阔。根据伽马数据显示，2020 年中国仙侠题材游戏仅移动端市场规模已达到 220 亿元以上，且热度持续走高。根据中手游2023 年市场调查数据显示，整个仙侠游戏题材 2023 年市场规模约达 300-500 亿元，市场空间广阔。
我们认为，修仙游戏的大热主要划分为两个核心原因：1）蚀刻中华玩家文化基因里的仙侠烙印，让修仙类游戏充满沉浸感和带入感。聚灵修真、凝丹炼器、御剑乘风、仙侣结缘、天雷渡劫、异兽收伏、降妖除魔……一步步突破自我，最终神功大成羽化登仙。这种修仙文化是和中国主流文化一脉相承的，都是来自于《山海经》、《淮南子》和老子的文学名著，以及古代的一些民间故事，神话传说。这为修仙游戏的发展提供了天然的土壤。
2）网络修真文学影响的用户群体众多，为修仙题材游戏源源不断的供给“活水”。跟据《2023 中国网络文学发展研究报告》数据显示，网络文学用户在2023年已破5.37亿，而在网络文学中，“修真题材”类小说更是占据了主流部分，许多修仙题材的网络小说如《缥缈之旅》《凡人修仙传》《修真世界》《百炼成仙》等更是脱颖而出成为脍炙人口的作品。这批受过修仙网文熏陶的用户，就成为了修仙手游坚实的用户基础。他们热衷于修仙题材游戏，想要通过游戏这种方式在虚拟世界中体验到“修仙”的过程。
在修真文化+网文的熏陶下，国产独游《了不起的修仙模拟器》《鬼谷八荒》等陆续在Steam 大获成功，销量均破百万份，而吉比特的修仙网游《一念逍遥》首月流水预估超4亿元，三七互娱的修仙小游戏《寻道大千》至今仍位列小程序排行榜前列，彰显修仙游戏市场庞大市场潜力。 电魂网络紧抓修仙风潮，国风修仙题材开放大世界游戏《修仙时代》蓄势待发。在画风上，运用大量国画传统技法与元素，力求将修仙世界与传统山水意趣融汇贯通，展现国风仙韵。在玩法上，丰富且超高自由度的探索玩法，极大满足玩家对修仙世界的畅想，如众多NPC与地图互动选项，吐纳灵气、采药挖矿、解锁宝箱、挑战怪物、拜访仙友、建设宗门等。截至 2024 年 12 月 13 日，《修仙时代》TapTap 预约人数已超28 万人，期待值达9.1分。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）